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截至2022年7月15日,中国中药行业共有71家上市公司,他们的经营业绩如何呢? 我们整理了他们的2021年报,根据核心财务指标进行了排名。 本文统计了9个维度的18个财务指标,具体如下。 维1 :规模1,市值的计算公式为:市值=收盘价股份总额。 2022年7月15日,中国中药上市公司共计71家,总市值9906亿元。 20~50亿区间的上市公司有25家,占35 %;50~100亿区间的上市公司有19家,占27%;超过500亿的上市公司有3家;超过1000亿的上市公司有2家。 图1:2022年7月15日中国中药II上市公司市值分布(单位:家)图2 :中国中药II上市公司总市值排行榜2、总资产2021年中国中药II上市公司整体总资产共计5318亿元,同比增长1.51%,资产规模稳定。 其中,两家中国中药上市公司总资产规模超过500亿。 排行榜前三名发生变化,白云山( 661.18亿元)保持第一,云南白药( 522.93亿元)保持第二,同仁堂( 250.73亿元)取代ST康美排名第三。 另外,49家中国中药企业总资产增加,其中43家增加到20%以内。 图3 )中国中药上市公司总资产排行榜三、营业收入2021年中国中药上市公司整体营业收入共计3316亿元,同比增长8.17%,行业收入略有增长。 其中,一家企业营业收入规模突破500亿元,排行榜前三名没有变化,白云山( 690.14亿元)保持第一,云南白药( 363.74亿元)排名第二,阶梯制药( 157.63亿元)排名第三。 另外,57家中国中药企业营业收入增加,其中2家实现了50%以上的高速增长,1家更是超过了100%。 图4 )中国中药上市公司营业收入排行榜4、净利润2021年中国中药上市公司整体净利润合计382.07亿元,同比增长10294.01%,行业净利润增长100倍以上! 其中,1家公司净利润规模突破50亿元,11家企业亏损。 排行榜前三名没有变化。 2021年净利润第一名为ST康美( 79.20亿元),第二名为白云山( 39.69亿元),第三名为云南白药( 27.96亿元)。 另外,43家中国中药企业净利润实现增长,15家净利润下滑,8家出现亏损,其中15家实现50%以上高速增长,7家更是超过100%。 图5 )中国中药上市公司净利润排名维度2 )成长性5、营业收入增速2021年中国中药上市公司57家实现营业收入增长,14家营业收入下滑。 大多数中国中药上市公司的销售规模都在增加。 图6 )我国中药上市公司营业收入增速排名6、毛利润增速2021年我国中药上市公司56家实现毛利润增长,15家毛利润下滑,我国中药大部分上市公司产品利润改善。 图7 )我国中药上市公司毛利润增速排名7、核心利润增速核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果,消除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响,恢复企业经营活动的真实盈利能力。 核心利润=营业收入-营业成本-税金及追加-研发费用-销售费用-管理费-利息费用。 2021年中国中药上市公司43家核心利润增加,16家核心利润下跌,2家核心利润下跌为亏损,4家核心利润亏损扩大,5家核心利润亏损缩小,但均未能扭亏为盈。 图8 )中国中药上市公司核心利润增速排名维度3 )股东收益率8、ROE股份巴菲特曾表示,如果我必须通过一个指标来选股,我会选择ROE。 公司能创造并维持高水平的ROE,是不可多得的,这样的事情太少了。 因为当公司规模扩大时,维持高ROE是一件极其困难的事情。 ROE或净资产收益率是净利润和平均股本的百分比,反映了股本的收益水平,衡量了公司运用自有资本的效率。
一般来说,ROE越高,每净资产的收益就越高。 2021年我国中药上市公司中8家ROE占比超过20%,9家因亏损导致ROE为负。 其中,排行榜前三名发生变化,ST康美( 577.79% )取代沃医药排名第一,康恩贝( 33.25% )取代片仔痈排名第二,片仔痈( 27.68% )降至第三。 与去年同期相比,44家公司的ROE得到改善,26家公司的ROE下降。 图9 )我国中药上市公司ROE排名维度为四)盈利能力9、毛利率=(营业收入-营业成本)营业收入,体现的是企业产品的市场竞争力,一般毛利率越高,产品的市场竞争力越强,也与企业的销售策略有关。 2021年中国中药上市公司45家公司毛利率超过50%。 其中,排名前三名发生变化,西藏药业( 89.56% )取代奇正藏药排名第一,奇正藏药( 85.01% )降至第二,寿仙谷( 83.53% )保持第三。 与去年同期相比,37家公司的毛利率有所改善,34家公司的毛利率下跌。 图10 )中国中药上市公司毛利率排名前十,核心利润率=核心利润率营业收入,消除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响,反映了企业经营活动的盈利能力。 一般来说,核心利润率越高,企业经营活动的盈利能力就越高。 2021年中国中药上市公司2家核心利润率超过30%,18家低于5%。 其中,排名前三位发生变化,片仔痈( 34.12% )取代新光药业第一,新光药业( 34.03% )退居第二,大唐药业( 27.33% )保持第三。 与去年同期相比,193家公司的经营活动盈利能力得到改善,248家公司的经营活动盈利能力下降。 图11 )中国中药上市公司核心利润率排名第11,研发经费率研发支出是指研发某个项目所支付的费用,反映了企业对研发的重视程度。 一般来说,研发费用越高,企业对研发的重视程度越高,但也与企业自身的资金实力、研发投资的费用化和资本化的选择有关。 2021年中国中药上市公司研发经费规模前三位分别为白云山( 8.75亿元)、以岭药业( 7.92亿元)、天士力( 5.80亿元)。 研发费用前三位分别为康缘药业( 13.69% )、桂林三金( 11.63% )、以岭药业( 7.83% )。 图12 )我国中药上市公司研发支出排名5 )运营效率12、总资产周转率、库存周转率是企业一定时期净利润与平均资产总额之比,是衡量资产投资规模与销售水平配比的指标。 总资产周转率是考察企业资产运营效率的重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的转移速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。 一般来说,这个数值越高,表示企业总资产周转率越快、销售能力越强、资产利用效率高。 2021年中国中药上市公司仅有两家公司总资产周转率超过1,排行榜前三名保持不变,健民集团( 1.25 )保持第一,白云山( 1.10 )排名第二,昆药集团( 0.97 )排名第三。 与去年同期相比,47家公司的资产使用效率提高,24家公司的资产使用效率下降。 图13-1 )我国中药上市公司总资产周转率排名库存周转率=[营业成本/(期初库存期末库存)/2,是反映企业运营能力的重要指标之一,用于衡量企业一定时期内的库存周转率。 库存周转率越高,表示企业库存资产变现能力越强,资金在库存中所占的周转速度越快。 通常情况下,库存周转率下降表明产品竞争力下降,竞争力不强,毛利率也必然下降。 图13-2 )我国中药上市公司库存周转率排名维度6 )利润质量13、核心利润率核心利润率=经营活动产生的净现金流量(核心利润及其他利润)反映了企业经营活动会计处理的利润数字转化为真金白银的能力。
一般来说,核心利润率越高,经营活动利润含量越高,核心利润率可以为1.2~1.5,但也与行业特性相关。 2021年中国中药上市公司25家核心利润获得率超过1.2,4家数字利润尚未成为真金白银流入企业。 排行榜前三名发生变化,香雪制药( 5.71 )取代陇神戎发排名第一,金花股份( 4.27 )保持第二,东阿胶( 3.35 )取代嘉应制药排名第三。 与去年同期相比,23家公司经营活动变现能力增强,38家公司经营活动变现能力下降。 图14 )我国中药上市公司核心利润率排名14,上下游资金占比经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、库存政策和吃双头能力三方面的影响,其中上下游资金占比是反映吃双头能力的重要指标。 上下游资金占比=(上游资金占用规模)、下游资金占用规模) )营业收入表示单位收入可以占用上下游/上下游需要支付的资金量,反映了企业对上下游的议价能力。 该比例为正值越大,表示上下游占用的资金越多,为负值越小,表示上下用途占用的资金越多。 2021年中国中药上市公司9家可占用上下游资金,62家被上下游占用资金。 排行榜前三名发生变化,ST康美( 16.7% )保持第一,同仁堂( 13.1% )取代太极集团排名第二,大理药业( 12.5% )取代ST第三。 与去年同期相比,48家公司对上下游的议价能力加强,23家公司对上下游的议价能力减弱。 其中,相对于上游,行业中70家可以占用上游资金,只有1家被上游占用资金;相对于下游,行业中没有公司可以占用下游资金,71家企业全部被下游占用资金。 图15 )我国中药上市公司上下游资金占比排名之七)造血能力15、造血能力企业主要有两大造血点,一是经营活动,通过经营活动产生现金流金额反映,二是投资活动,通过投资收益产生现金反映。 一般来说,造血能力规模约大,反映企业造血能力较强。 2021年中国中药上市公司排行榜前三名发生变化,白云山( 59.16亿元)取代云南白药排名第一,云南白药( 58.12亿元)退居第二,同仁堂( 34.27亿元)保持第三。 图16 )我国中药上市公司造血能力排名8 )投资活动16、战略投资规模企业投资分为战略性和非战略性,其中战略投资反应企业的战略和发展潜力,主要是企业的短期利益行为而不是战略投资。 其中战略投资主要包括两点。 一个用于生产能力建设。 报告一般用于购买和支付固定资产、无形资产和其他长期资产的现金,一种用于对外并购或企业战略性股权投资。 报告一般载有子公司和其他业务实体支付的现金净额。 一般来说,这个数值越大,公司战略涉及的投资规模就越大,未来的发展潜力就越大。 2021年中国中药上市公司排行榜前三名发生变化,白云山( 12.56亿元)取代华润三九排名第一,仁和药业( 12.04亿元)取代同仁堂排名第二,华润三九) 9.91亿元退居第三。 图17 )中国中药上市公司战略投资排名17,产能扩张比例产能扩张比例=长期经营资产净投入期初长期经营资产,反映公司对长期资产扩张的投资决策,公司采取扩张、维持、收缩策略。 一般来说,这个数值越大,企业就越表现出明显的产能扩张。 2021年我国中药上市公司中公司产能扩张比例未超过100%。 排行榜前三名发生变化,大唐药业( 52.69% )取代康惠制药排名第一,康惠制药( 44.82% )排名第二,华神科技( 40.26% )取代奇正藏药排名第三。
图18 )我国中药上市公司产能扩张比例排名9 (融资能力18、金融资产负债率负债主要包括金融负债(如短期负债等)和经营负债(如应付票据和应付账款等),其中金融负债反映企业输血能力,经营负债反映企业造血能力。 金融负债率=金融性负债总资产总和反映了企业对输血的依赖。 这个数值越大,企业对输血的依赖就越大,偿债压力就越大。 2021年中国中药上市公司2家金融资产负债率超过50%,金融负债比较高,偿债压力较大。 排名前三位发生变化,*ST吉药( 78.36% )取代ST康美排名第一,紫鑫药业( 57.30% )排名第二,太极集团( 35.18% )取代紫鑫药业排名第三。 与去年同期相比,26家公司的金融负债率有所增加,45家公司的金融负债率有所下降。 图19 )中国中药上市公司金融资产负债率排名
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