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生物谷
中药品种龙头、营销变革有望带来增长
-医药公司主题分析年报系列(9) )。
公司发布2017年年报，非归母净利润同比增长3.78%
生物谷( 833266.OC )已形成中药制剂开发、原材料种植、提取及生产、销售为一体的商业模式。 公司拥有灯盏细辛注射液、灯盏生脉胶囊、灯盏细辛滴丸、灯盏细辛软胶囊4个品种为具有自主知识产权的独家专利品种。 公司2017年营收规模达到6.02亿元，同比增长2.12%，归属于挂牌公司的股东净利润为7933.83万元，同比下跌18.67%，归属于挂牌公司的股东主要非归属母净利润为7577.43万元，同比增长3.78%。
目前政策的影响依然乐观
2017年2月23日(以下日期均为2017年)，人社部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，公司灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液、灯盏细辛胶囊、灯盏细辛软胶囊、灯盏乙素片等9个
继续推进循证医学
年报显示，积极与美国杜克大学、北师大、中医科学院等高校和科研团队合作，打造金盏花系列产品高水平、完整的循证医学证据链，创造产品价值。 加强灯盏花等特色植物功效成分研究，已拥有多项核心发明专利，公司致力于构建现有产品的高水平循证医学证据链和产品二次开发，与公司灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液等主要产品专家形成共识为了形成专家共识并进入主要临床应用指南，报告期内累计完成31篇研究成果发表，其中包括3篇昂贵的SCI研究成果文章。
金盏花行业有巨大的机会
中药在慢性病的防治中起着比较重要的作用，尤其是安全、有效、多组分多靶点协同作用的循证医学循证中药口服制剂，在不擅长西药或不具备优势的领域迎来了快速的生长期，在未病、慢性病的管理(慢性病的康复和复发的预防灯盏花素类口服药物安全性高，灯盏花素含有咖啡酸酯类和灯盏花素类两种药效成分。 两种药效物质均单独成药，多成分发挥协同作用，作用更强。 灯盏花素在心脑血管疾病药物中可用于预防复发适应证。 其疗效比较显著，患者依从性好，适合长期服用，综合作用不弱于大品种银杏叶制剂，以灯盏生脉胶囊等为代表的一系列口服药物有潜力成为特大品种和大品种，存在巨大机遇。 中科院中药资源中心7月发布《2017 年度中国云南灯盏花产业发展报告》，其中指出灯盏花类中药应用领域市场广阔，发展潜力巨大。
药材原料稳定
公司采购的主要原材料为中药材、原料辅料和包装材料。 公司全资子公司-红河灯盏花生物技术有限公司拥有GAP认证的生产基地，负责金银花种质资源拓展、原料栽培，对公司原料安全和价格稳定发挥积极作用。 报告期内，红河金盏花生物技术有限公司在保障公司原料安全的前提下，加大研发力度，开展金盏花农业残渣和重金属种植研究，优选栽培种源，逐步建立种子基因库，提高种子有效成分，从源头上保障公司产品质量。
公司产品的安全性
年报披露公司参与的国家重大新药创制重大专项“中药上市后关键技术研究，评估中药注射剂上市后临床安全性监测”灯盏细辛注射液项目，研究灯盏细辛注射液不良反应发生率及其影响因素。 结果显示，灯盏细辛注射液纳入监测31，724例病例，共检出不良反应( ADR ) 15例，无严重ADR发生，不良反应率为万分之4.7，不良反应发生率属“少见”范畴。
生产工艺符合标准，质量稳定
生产模式公司拥有2个提取厂、2个制剂厂，可生产胶囊剂、软胶囊、注射剂、滴丸剂、片剂等5个剂型。 公司生产管理、质量管理严格按照GMP要求，制定全面实际的生产管理、质量管理制度，使整个生产过程达到严密可控的状态，保证了产品质量符合国家标准。 灯盏细辛注射液已实现了原料、提取物、浸膏、成品四个关键生产环节的高效液相指纹图谱控制，确保了产品各环节合格，产品批次一致性好，质量稳定。
金盏花类龙头，继续扩大生产能力
公司主导产品灯盏生脉胶囊已成为灯盏花口服药物市场的领导者，是目前灯盏花口服产品中市场销量最大的产品。 5月20日，公司与弥勒市人民政府、弥勒工业园区投资开发有限公司签署《股权收购框架协议》，正式启动弥勒二期建设工作，进行一体化、一地化、集成化生产。
2017年公司获得多项荣誉
11月9日，灯盏生脉胶囊入选2017“中国制药品牌排行榜”。 11月26日，灯盏生脉胶囊荣登“CPMC药店大健康产品品牌(药品类)金牌榜”。 12月22日，中华中医药学会中医药临床应用专家共识评审委员会在京召开灯盏生脉胶囊等5个品种临床应用专家共识立项论证会，公司《灯盏生脉胶囊临床应用专家共识》立项获得与会评审专家全票通过。 11月，在《阿尔茨海默病早期识别与中医药防治的理论技术创新及其应用》项目研究中，公司董事长林艳和老师获得“李时珍医药创新奖”。
区位优势明显
受益于政策发展趋势，灯盏花素口服制剂迅速兴起，临床价值成为灯盏花素中药发展的核心推动力，产业前景日益广阔。
预计公司的营销变革将是未来的看点
长期以来，公司通过专业化的产品学术宣传，提高了广大医生、患者对公司产品的认识和专业性、专注的企业精神的认识，在学术推广方面开创了自己的特色。 我们总结如下。
1、实施OTC市场战略布局工作
公司开展与全国性OTC连锁药店如“一心堂”、“老百姓”、“大参林”的战略合作，在开发全国主要关键客户的同时，确定“亿连锁”平台和战略合作意向，积极开展与各区域连锁药店的合作2017年，公司在全国10个省份与主要连锁展开销售合作。 报告期内，累计开拓了13个省市的OTC市场。 以上措施除了推动原有产品覆盖面扩大外，还将大大加快公司新上市产品的市场拓展速度，使公司新上市产品在产业化生产后迅速建立领先的市场竞争优势。
2、构建专业化学术推广能力
学术推广能力是未来药品特别是院内药品销售的根本所在，药品销售最终回归药品价值本源。 专业化学术推广是未来药品销售的趋势，公司通过参与国家“863”计划、科技部“十一五”科技支撑计划( SPIRIT研究)、“重大新药创制重大专项”)等研究活动，逐步建立金盏花类品种重要的高水平循证基础
3、渠道下沉
公司紧贴国家医改政策，产品销售以三级医院为主，以口服品种灯盏生脉胶囊为主导逐步下沉到社区医院和县域市场。
4、利用道地药材优势与各方建立良好关系
公司利用地道药材原产地和产品优势，通过与政府部门、权威科研机构、医药行业学会、协会等合作，办好政府牌、政策牌、区域特色牌。 报告期内，与云南省发改委、红河州人民政府、中国中医科学院中药资源中心等合作，在2017全国药店周暨第十二届中国制药工业百强年会上正式发布《2017 年度中国云南灯盏花产业发展报告》，在全国范围内，有力推动了灯盏花产业品牌和产品整体认知的提升。
5、事业部制运作，提高营销决策效率
9月6日，生物谷营销中心(深圳)正式揭牌成立。
投资建议
最新公司股价为13.82元，目前市值为16.87亿元，对应2017年PE为21.4X。 为公司金盏花中药品种龙头，营销变革有望带来增长，公司有望进一步壮大，建议关注。
风险提示：产品推广不及预期风险、技术研发成果不确定风险
如果路是对的
不怕远
安信新三板诸海滨队
重点行业
松柏茂盛的隆冬不衰
新三板市场2018年度战略
不动产
开辟了长期发展空间，目前估值处于历史枢纽，企业成长性是投资主线。 关注规模和绝对收益高的龙头股和相对增长率高的绩优股
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深度解读医药新政，深入挖掘细分引领者，持续跟进医药创新
TMT
“人口红利”释放到“工程师红利”，技术创新是未来主旋律； 立足基本面，寻找三条主线(云计算、5G/物联网和人工智能) )估值较低的行业景气度高、竞争优势强的细分领域的领军公司)2)重视优质赛道的龙头和子公司) 3
教育
投资卓越战略，遵循四条投资线：
(1)关注后修法时代品牌化规模化的真正引领者
)2)把握职业教育、在线教育等快速增长的机遇
)3)刚刚需要支持才能应对冲击，在线培训是主流
)4)出现STEAM等素质教育风口
有利于环境
新能源
看到环保税污染许可证常态化环保督察开辟的长期需求通道，细分板块未来可再生资源>； 环卫>； 非电气管理>； 关注工业管理。
新三板新能源汽车产业链公司盈利能力比a股更为突出。 之后的增长更多来自于优质企业谈判权的提高和规模优势的扩大带来的平均成本的下降，行业龙头将在后续时期继续盈利。
媒体
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智造
持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域
安信新三板诸海滨队
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【团队荣誉】
2015年2016年连续新财富最佳新三板研究机构第1名，2017年新财最佳新三板研究机构第2名。
2016年2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年2017年卖家水晶球奖新三板第一名。
【首席诸海滨】
安信证券研究中心总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年在光大研究所工作，2007年加入安信证券研究中心。
获得新财富首席战略分析师、水晶球奖、金牛奖、第一财经首席战略分析师。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累战略、行业、公司丰富的研究经验！
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