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记者|习曼琳
5月28日晚间，ST康美( 600518.SH )就上海证券交易所《媒体报道有关事项的问询函》作出部分回复。 ST康美经审计表示，由于公司管理、内部控制存在严重缺陷，公司使用不实发票和业务凭证造成多家银行存款和收入，不能如实反映货款支付等情况。
因需进一步确认部分问题相关事项，并由相关中介机构提出意见，公司推迟恢复上海证券交易所《年报问询函》，恢复时间不晚于6月5日。
5月29日，ST康美持续下跌，收于4.64元，跌幅4.92%，封单156万，最新市值231亿美元。
通过公司科目列出的具体账务处理，可以理清ST康美财务“造假”的过程。 一方面，公司存入不实业务凭证形成虚假收入，使用不实凭证入账降低成本，同时调整销售费用、虚构利润和现金流； 另一方面，公司收购中药材的款项支付了183亿美元，但没有计入库存，货币资金不足。 截至2017年12月31日，公司已支付但未入账的库存购置款、工程款、关联方往来等货币资金299亿元，这些支出未反映在账面上，货币资金“虚高”。
过程中，交易事项包括购买中药材、支付其他资金往来、支付工程款等。 交易对象为农户、供应商、其他关联方、施工公司及客户等，关联方为普宁康都药业有限公司(以下简称普宁康都)，该公司为公司员工及员工配偶持股企业，上市公司未存入其57亿应收款项。 经公司自行调查，资金转入公司关联方账户买卖本公司股票。
界面报记者在此前的报道中看到，2017-2018年公司现金流量表分别出现了47.47亿元和49.47亿元的大额“其他经营活动相关现金支付”，而2016年这一数字为6.22亿元，其中大额过往
天眼检查显示，普宁康均由马南坚和张尔波两位自然人持股，两人同时在多家康美系公司担任股东和高管。
基于上述财务错误，公司承认在执行资金管理制度时存在严重缺陷，违反了《财务管理制度》的规定，未能履行必要的审批程序。
在上述货币资金“不翼而飞”的情况下，ST康美负有高额债务，公司货币资金余额远低于现有债务规模，其后续偿付能力存在不确定性。
截至2019年3月31日，公司短期借款149亿元，其他流动负债27亿元，长期借款6.9亿元，应付债券168亿元，货币资金余额10亿元，其中受限货币资金6767万元。 对于此前发行的大量融资券，公司表示将通过多种方式回收和偿还资金。 比如广发基金的股权质押、业务收入的资金回收等，但在实施过程中存在多重因素的影响，最终导致资金回收存在一定的不确定性。
资料显示，ST康美成立于1997年，2001年上市，主要业务包括中药饮片、中药材贸易、药品产销、保健品及保健食品、中药材市场经营、医药电商及医疗服务等。
2015年，ST康美在经历a股牛市和随后的大幅回调后，股价从不足7元上涨至25元，随后下跌至15元左右的水平。 其实，ST康美与同时雷人的*ST康得一样，从2016年开始走上了疯狂扩张资产负债表的“不归路”。
从募资工作节奏来看，自2001年上市至2015年，ST康美融资活动不活跃，14年来通过增发、短期融资券和公司债券募资约229亿元。
但是从2016年开始，公司加快了融资的步伐。 例如2017年，ST康美发发行了3只短期融资券和3张中期票据； 2018年，又发行了6只短期融资券和4张中期票据，并发行了2次公司债券。 根据Wind统计数据，ST康美在2016-2018年募集资金448亿美元，是之前14年融资额的两倍。
在其间接融资方面也同样激进。 短期借款从2015年末的6.2亿元增加到2018年的115.77亿元，长期借款没有增加。 三年间流动负债几乎翻了两番，资产负债率也从50.56%上升到62.08%。
*和ST康得一样，ST康美的巨额融资没有发挥在主要业务上。 财报显示，2016-2018年ST康美分别实现巨额货币资金320亿元、340亿元、348亿元，而同期资本支出只有16亿元、21亿元、46亿元，同时巨额资金用于偿债。
背负高额债务，而且大部分债务期限短，ST康美流动性紧张。 2017-2018年，公司经营活动净现金流量分别为-48.4亿元和-31.92亿元。
疯狂的债务扩张没有带来业绩的同样增长。 2016-2018年，ST康美实现营收216亿、176亿、194亿，实现净利润33亿、21亿、11亿，连续两年大幅下滑。
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