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2月18日，《2021年度USDA农业展望论坛》美国农业部首席经济师迈尔表示，由于玉米价格高企和预期种植天气恢复正常，2021-22销售年度美国玉米种植面积将增加120万英亩，达到9200万英亩大豆栽培面积也将比去年同期增加690万英亩，增加到9000万英亩。 玉米和大豆的总面积将达到创纪录的1.82亿英亩。 美国的小麦种植面积也有可能增加65.1万英亩，达到4500万英亩。
报告前市场对玉米的面积预计为91.5~94.7百万英亩，大豆面积为84.5~91百万英亩，小麦面积为42.6~47百万英亩，三大作物面积预计共计218.6~232.7百万英亩，农业部2月展望论坛预计为227百万英亩
资料来源：农业部、国投安信研究院
玉米单位面积现金流量收入状况
根据USDA的预计，2021年大豆现金收入为479亿美元，玉米现金收入为546亿美元，根据2月展望论坛预计的玉米播种面积9200万英亩和大豆播种面积9000万英亩推算，大豆每英亩的现金收入为546亿美元小麦每英亩的现金收入是200美元。
从近20年的历史来看，玉米2012年现金收入最高，达到741美元/英亩，大豆现金收入2013年高点为581美元/英亩。 小麦在2013年达到297美元/英亩。
2021年现金收入预期数据显示，美豆单位现金收入基本接近2012年高点，比高点低8.4%，玉米现金收入比高点低19.8%。 小麦比历史上2013年的高点下降了33%。
资料来源：农业部、国投安信研究院
3月面积与2月展望论坛比较
3月底农业部将公布新的种植面积数据，5月份新年度供需平衡表采用3月面积，6月底前将公布新的面积报告数据。
从大豆历史数据来看，2000年以来，USDA3月的面积数据与2月计算的面积数据相比，平均高出24.5万英亩，平均增加0.33%，最高增加379万英亩，增加5.34%，最低减少153万英亩
播种面积参照相同现金收入较高的年份，现金收入在500美元/英亩以上的年份，主要集中在2012年、2013年和2016年。 对比3月面积和2月展望论坛面积，2012、2013、2016年均面积减少，面积分别为109万英亩(负-1.46% )、37.4万英亩(-0.48% )、26万英亩(-0.32% )
资料来源：农业部、国投安信研究院
从玉米历史数据看，2004年以来，USDA3月面积数据与2月公布的面积数据相比，平均高出6.5万英亩，平均增长0.05%，最高增长309万英亩，增长3.45%，最低增长305万英亩
同样参照现金收入较高的年份，现金收入在590美元/英亩以上的年份主要集中在2011~2014年。 2012年3月面积比2月展望下跌143万英亩，跌幅1.48%，除此之外，2011、2013、2014年均为面积增长，面积分别为18万英亩( 0.19% )、188万英亩( 1.97% )
资料来源：农业部、国投安信研究院
玉米面积3月比2月增加的年份，大致是玉米和大豆的单位面积现金收入可能打开的时候，价差在100美元/英亩以上。 根据2021年的预计数据，玉米和大豆的单位现金收入相差不大，基本上在2000年以来的平均水平以下，差距为62美元/英亩。 历史上在这个价差下，玉米通常3月平均种植面积减少69万英亩，容易减少0.8%，大豆平均增加79万英亩，增长1.02%。
资料来源：农业部、国投安信研究院
六月面积与三月面积的比较
大豆也同样参照现金收入较高的年份，主要集中在2012年、2013年及2016年，现金收入在500美元/英亩以上的年份，在2012年、2013年、2016年6月比较3月面积，面积均有上升，面积相当于
玉米方面，参照同样现金收入较高的年份，主要集中在2011~2014年，现金收入在590美元/英亩以上的年份，除2014年6月面积比3月展望下跌109万英亩，跌幅1.19%外，还有2011、2014年
关注春小麦面积和未种植面积的变动情况
从玉米和大豆种植面积的估算来看，二月展望论坛预计2021年将达到182百万英亩，创历史新高。
从玉米、大豆、小麦合起来的种植面积来看，目前还没有更新，为227百万英亩，距离2014年的高价231百万英亩还差400万英亩。 而春小麦主要集中在南美的达科他州和明尼苏达州，也是大豆玉米的种植地区。 小麦的单位现金流收入不及大豆和玉米，后期春小麦能否转到玉米和大豆的面积也需要关注。 回顾历史，2013年，那个时候大豆和玉米的现金收入远远优于小麦。 明尼苏达和北达科他州的小麦面积一度减少了80万英亩，大豆减少了46万英亩。 当时北达科他州用玉米增加了20万英亩。 2016年，明尼苏达和北达科他将春小麦种植面积减少87万英亩，玉米面积增加105万英亩，大豆减少18万英亩。 根据USDA的数据，小麦2021年的单位现金收入为200美元/英亩，比历史2013年高点下降33%，大豆比高点下降8%，玉米比高点下降20%。 由于小麦和大豆的平均面积现金收入将再次加大，春小麦后面的面积种植是否也会稍微转到大豆和玉米上去有待观察。
根据USDA的估算数据，大豆每英亩种植成本为466美元，玉米每英亩种植成本为698美元，小麦每英亩种植成本为329美元，从现金收入和每英亩种植成本比较，目前大豆每英亩种植成本为
资料来源：农业部、国投安信研究院
从休耕面积( CRP )来看，2021年预计近年来最低为20.8百万英亩，比去年下降1.2百万英亩，休耕面积近年来缓慢减少。 预计无法播种的面积为4.7百万英亩，与玉米大豆每英亩现金流最高的2012年、2014年及2016年相比，该期间未播种面积集中在1.2~4.4百万英亩，为0.3~3.5百万英亩因此，未播种面积也要注意大豆玉米现金收入在这么好的年份是否还有下降的空间。
资料来源：农业部、国投安信研究院
总结：
参考历史和市场预期，值得关注的问题包括：
2月展望论坛与3月历史数据对比，3月大豆播种面积参照同样现金收入较高的年份，3年平均下降，平均下降58万英亩，降幅为0.75%。 减少数量集中在26~109万英亩，减少幅度集中在0.32%~1.46%。 3月玉米播种面积参照同样现金收入较高的年份，一年下跌，三年增加，增加数量集中在18~188万英亩，增加幅度集中在0.19%~1.97%，平均增加105万英亩，增加幅度为1.12% 下降的年份为143万英亩，下降了1.48%
6月和3月数据比较，大豆方面参照同样现金收入较高的年份，三年平均面积上升，面积上升数集中在60~217万英亩，幅度集中在0.78%~2.95%。 平均上升140万英亩，涨幅为1.83%。 玉米四年中下降一年，其余三年上升，下降年下降109万英亩，下降1.19%，上升年集中在10~54万英亩，增幅集中在0.1%~0.56%。 平均增加25万英亩，平均增加幅度为0.26%。
3月大豆面积下降，玉米面积是否会略有上升。
6月大豆面积是否会再次上升，玉米面积可能变动不大。
春小麦的面积需要关注，大豆玉米市场是否会有一小部分上市。
对于未播种面积历史较好的现金流年，是否存在下降空间，也就是说这部分也会带来增量？
相对于市场过高的乐观预期，USDA大豆玉米小麦的面积距离最乐观的也差了5.7百万英亩。
针对这种情况，结合USDA2月展望的供需数据，对大豆平衡表进行了情景分析。 假设在悲观情况下，大豆面积仍将继续提高，大豆面积置94百万英亩，根据农业部单产展望，单产50.8蒲式耳/英亩，期末库存3.4亿蒲，可以说美豆供需平衡表仍处于偏紧状态。 除非单产比预想的好和/或需求比预想的差而变化。
资料来源：农业部、国投安信研究院
本文来源于国投安信期货
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