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数据要点：
USDA 2月WSADE的报告显示，由于南美干旱加剧，全球大豆产量比以前预期下降870万吨至3639万吨，其中巴西大豆产量下降500万吨，阿根廷下降150万美元，巴拉圭下降220万美元大豆供应减少和更高的价格降低了全球对豆粕的需求，降低了南美大豆的出口和压榨。 另外，中国的大豆进口量和压榨量都从300万下调到9700万和9400万。 全球大豆期货库存减少240万至9280万吨，全球大豆供应进一步收紧。
数据分析：
南美大豆减产趋势得到证实。 产量降幅不及预期，盘中未见调整。 利多继续随访，后期调整空间和目前持续恶化的天气条件支撑着美豆继续突破。 巴西巴拉那遭遇了毁灭性减产，巴拉圭整体增长和糟糕的天气。 由于高温和降雨不足，产量极低，而且两地收获进展到晚期，后期改善空间有限，官方报告数据预计两地还有500万个调整空间。 此外，巴西南部和阿根廷的大豆已经进入重要生长期，第二波干旱天气仍然威胁着大豆的生长状况。
南美大豆供应不足并没有调整大米豆的出口，相反，大米豆仍然有调整的余地。 目前，美豆出口维持20.5亿蒲的预期，比去年出口下跌约575万美元。 据1月底统计，美豆目前市场年度累计出口运输同比下跌近1100万，美豆出口数据仍有500万的减少空间。 目前，巴西大豆出口从350万下降到9050万，阿根廷大豆出口从110万下降到375万，巴拉圭大豆出口从110万下降到415万。 其中巴拉圭大豆主要出口阿根廷，阿根廷进口收缩量为140万至310万，阿根廷和巴西供应短缺460万。 但高价令中国大豆需求疲软，进口和压榨双双下跌300万美元，即使不考虑其他进口国需求的折扣，多余的160万美元缺口全部转嫁给了美豆，美豆出口预期数据仍有340万美元的下调空间。
南美大豆压榨下跌，豆粕的部分GDP缺口转嫁到米豆粕上，由于米豆粕压榨的上升，米豆油的供应和库存都增加了。 巴西和阿根廷大豆压榨下降150万美元，豆粕产量下降近118万吨，出口下降95万美元。 此次报告将大米豆粕出口增加36万，相应提高了68万的大米豆压榨量。 这方面将美豆库存从0.25亿下降到3.25亿蒲式耳； 另一方面，大米大豆油产量增加14万吨至1189万吨，大豆油生柴消费没有调整，由于食用消费的增加，库存增加了7万吨。
大米豆粕出口消费增加，继续形成偏强基调，短期粕强油弱局面仍将维持。 2021/22年美国大豆季平均价格预计为每蒲式耳13.00美元，比上年40美分，部分反映了南美洲干旱的影响。 豆粕价格为每吨410美元，预计上涨35美元。 据预测，大豆油价格将上涨1%，至每磅66.0美分。 目前，美豆库存有所回落，但目前供需水平仍明显好于去年，目前美豆价格相对较高。 此外，虽然预计大米豆粕的出口需求会好转，但供应并不短缺。 目前大米豆粕价格和需求在较好的双重保障下，大米豆粕价格已经达到历史高位，本身突破行情的可能性也不大。
另外，在这次的报告中，印度油菜籽的产量再次增加了130万吨，达到了1080万吨。 这次调整的依据是考虑到栽培速度比预想的要快。
表1
USDA世界大豆供需平衡表
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
图1
世界大豆产量(千吨) vs产量同比
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
图2
全球大豆期末库存(千吨) vs库需求比
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
表2
USDA美国大豆平衡表
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
图3
美国大豆价格(美元/吨) vs库需求比
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
图4
美豆期末库存(百万蒲) vs库需求比
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
图5
美豆油期货库存(百万英镑) vs库需求比
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
图6
大米豆粕期末库存(千短吨) vs库需求比
资料来源： USDA，整理东海期货研究所
本文来源于东海期货研究
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