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21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道
当地时间9月14日,阿根廷国家统计和人口普查研究所公布的数据显示,阿根廷今年前8个月的累计通货膨胀率为56.4%。 数据显示,截至今年8月的12个月,阿根廷累计通货膨胀率达到78.5%,创下1991年以来的最高水平。
在通胀高企持续的同时,通胀预期也在上升。 阿根廷央行9月9日公布的市场预期调查报告显示,2022年阿根廷累计通胀率预计将达到95%,比上个月预期提高4.8个百分点,连续6个月上调全年通胀预期。
为了抑制通货膨胀,阿根廷央行今年以来连续8次加息,将基准利率提高到69.5%。 目前,市场普遍预期阿根廷央行在下一次会议上仍将大幅加息。 这个判断的依据之一是阿根廷和国际货币基金组织( IMF )今年3月签署的债务重组协议承诺维持实际利率为正。 另外,根据协议,阿根廷需要实现2022年财政赤字占国内生产总值的2.5%,支持每年58亿美元的外汇储备积累等目标。
为了迅速回收美元,充实外汇储备,阿根廷政府上周围绕大豆制定了优惠汇率,允许大豆出口商以1美元至200比索(高于官方汇率)的价格汇款。
中国现代国际关系研究院中南美副所长孙岩峰在接受21世纪经济报道记者采访时指出,大豆相关优惠汇率有助于缓解农民惜售和大豆出口商汇款滞后的问题,增加阿根廷政府持有的美元。
受新汇率政策的启发,截至9月7日一周,阿根廷农民销售的大豆几乎是前一周的8倍。
中诚信国际主权分析师王家璐告诉21世纪经济报道记者,对大豆出口新汇率政策设立所谓“大豆美元”,对提振阿根廷出口、增加外汇储备有一定的积极作用,短期内有助于增加政府流动性资金。 但从长期来看,阿根廷面临着外汇储备不足的挑战。 截至2022年一季度,阿根廷债务总额为2744亿美元,外汇储备为428亿美元,该政策填补债务缺口作用有限。
“大豆美元”政策影响几何学
据阿根廷农业部统计,阿根廷40%以上的耕地用于种植大豆,大豆、大豆油、豆粕出口总额占全国出口总额的比例超过20%。 阿根廷的大豆出口占总出口的98%左右。 2021年,阿根廷大豆出口额达到215亿美元。 阿根廷政府对大豆征收33%的出口税,使大豆成为该国税收和外汇储备的重要来源。
在此期间,俄美纷争不断,供应链问题不断,大宗商品价格强劲上涨,拉丁美洲地区大宗商品出口国实现了超出预期的复苏,出口收入和财政状况得到改善。 今年初以来,阿根廷农产品累计出口额为256亿9600万美元,比去年同期增长10%,创历史新高。 出口企业获得的外汇直接进入阿根廷中央银行体系,由中央银行按官方汇率汇价。 汇率政策遵循自愿原则,决定加入自愿制度的出口商享受额外税收优惠。
上周,阿根廷经济部长马萨宣布,将对该国大豆出口商实施特别费率,大豆出口商可以以1美元至200比索的价格汇款。 马萨说,大豆出口商将与政府达成协议,在9月销售至少50亿美元的大豆。
王家璐对记者说,阿根廷对大豆出口新汇率政策设立了所谓的“大豆美元”,对提高大豆出口,增加外汇储备有一定的积极作用,有利于短期内增加政府流动性资金。
“大豆出口是阿根廷与美元交换的最主要来源之一。 ”孙岩峰表示,在目前阿根廷外汇储备接近枯竭的情况下,大豆美元对阿根廷政府非常重要。 因此,马萨就任新经济部长后,将目光转向大豆,以远高于官方汇率的高价推动或刺激大豆美元迅速汇款。 此前,阿根廷大豆出口商需以1美元至90比索的价格结汇,但黑市汇率达到1美元至300比索左右,出口商需缴纳33%的预扣税,因此今年大部分时间大豆出口商不愿进行外汇结算
需要注意的是,新的汇率政策的有效期是从9月5日到9月30日。 孙岩峰认为,政策短期偏紧主要考虑两个因素。 一是政策长期执行,会使市场形成官方汇率取代黑市汇率的心理预期,阿根廷政府的汇率稳定措施将“付之东流”,加剧金融市场的混乱。 二是阿根廷左翼政府与农牧业集团之间存在利益博弈,为了保障长期制约和牵制,政策利益将是短期的。
不履行债务的风险有所缓解吗?
一个国家的债务占外汇储备的比例是衡量偿债压力的指标之一。 截至2021年底,阿根廷外债2700亿美元,占GDP的比重约为58%,而外汇储备431.2亿美元,占外债外汇储备的比重达到6.26倍,远远超过国际警戒线。
王家璐对记者表示,阿根廷资本项目开放度高,经常项目长期处于逆差状态。 2010年以来,阿根廷经常账户持续亏损,外国直接投资净流入填补了部分缺口。 阿根廷债务上升迅速,外汇储备薄弱,大量债务以美元、欧元计价,外部平衡非常脆弱。
客观上,阿根廷面临的拖欠债务不是短期问题。 孙岩峰认为,从当前形势看,拖欠债务的风险正在缓解。 此前,阿根廷一个月更换三位经济部长,打击市场信心,加之外汇储备枯竭,加剧了该国能否按期偿还债务的担忧,很可能会因债务违约引发金融动荡,引发经济危机。 随着马萨( Sergio Massa )就任阿根廷经济部长并得到国际金融机构的支持,市场情绪从7月的悲观中恢复。
9月12日,国际货币基金组织总裁格奥尔格耶娃( Kristalina Georgieva )会见阿根廷经济部长马萨,就阿根廷脆弱的经济和社会形势以及复杂的全球经济形势的影响交换了意见。
9月6日,美洲开发银行行长卡罗内( Mauricio clver - carone )和阿根廷经济部长马萨( Sergio Massa )举行会晤,讨论了为支持阿根廷所做的持续努力。 美洲开发银行将于9月提供7亿美元的特别开发贷款( SDL )综合计划和5亿美元的政策性贷款( PBL )。 会议期间,卡罗内行长和马萨部长还讨论了美洲开发银行理事会批准的其他8项贷款前的最后步骤,贷款总额为12.08亿美元。
王家璐表示,目前,获得国际机构借款对解决阿根廷当前债务困境具有积极意义,但与过去的紧缩周期相比,此轮发达经济区块加息更为激进,由此带来的长期借款成本上升和融资环境收紧将加剧阿尔由于阿根廷财政和对外偿付风险较高,解决“债务可持续性”问题是阿根廷政府面临的重要课题。 “从长远看,调整产业结构、提高经济内在增长力、加强制度建设是阿根廷实现经济可持续发展的必由之路。 ”
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