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摘要：去年3月31日，种植意向公布后，大米豆一度上涨5%以上。 目前，全球大豆库存在南美减产2000多万吨后，依靠美国2022年度种植旺季，下周31日的季度库存和种植意向报告也尤为重要。 目前，北美种植季面积扩大和大豆面积争夺战的前景似乎并不乐观。 即使美国的CRP计划有所松动，也不会妨碍2022年美国种植季供应紧张的大局。
本周，国内大豆供需迎来最严峻的现实，华北豆粕现货价格一度突破5400元/吨，全国围度大豆压榨总量仅为119万吨，大大低于往年同期的160-170万吨。 在稳价保政策出台、后期到港量有所增加的预期下，本周晚些时候豆粕市场开始回调。 不过，在期货市场的交易中，预计豆粕将更加重视米豆定价，期货贴水600元/吨以上的现实。
正文的框架
01-北美种植季面积探讨
02-中国大豆政策性倾倒的潜在影响
03-重新评估粮食安全
正文：
01-今年缺的是耕地，面积之争大豆不占优势
资料来源： Pro Farmer，中信建投期货
在以往关于种植面积的讨论中，有两种观点得到了充分的阐述：1.美国耕地面积很难再次大幅扩张。 2 .大豆在面积争夺上没有优势。 我们会判断以下几点
1、2022年三大作物播种总面积继20-21年度后是否会进一步增加。 从过去几年的种植意愿来看，2.27亿英亩非常接近天花板上的2.3万英亩。 唯一可能带来新面积的，就是畜牧用地变成了耕地。 根据美国目前的耕地储备和种植收益情况，2022年春天部分牧草种植可能在今年春天转为农作物产地。
虽然目前的种植效益预期较2021年有所下调，但2021年种植季给我们的印象是供应相对缺乏弹性，但这一规律很可能在2022年重现。 高额的种植面积还不能有效地刺激美国农民进一步扩展疆土。
2、美国市场仍将进一步收紧小麦库消比作为最突出的现实，这是否能使小麦结束过去五年的面积萎缩，以2016-17年度的5010万英亩为锚进行面积修复，我们认为小麦22-23年度的面积为4800
资料来源： USDA，中信建投期货
3、过去一年化肥和投入价格上涨对2022年种植面积分配的影响程度，主要以玉米-大豆种植调整为主。 玉米种植中，化肥投入约为大豆的两倍，但在高额种植利润面前，预计化肥涨价对种植意愿的影响有限。 预计玉米面积仍然大大高于大豆。
资料来源： USDA，中信建投期货
4 .已经加入美国自然保护区规划( CRP )的土地能否逐步放宽(美国约2200万英亩土地专门种植环境友好型作物以恢复土壤长期肥力和碳汇积累)，是缓解目前全球农作物紧张的因素但我们理解，CRP政策的制定是美国土地可持续发展的重要国策，政策大概率保持刚性，后期将进一步增加自然保护计划的面积。
资料来源： USDA，中信建投期货
另外，关于2亿400万英亩的四大作物总面积，此前农场团体对农业部允许农民在为了保护而休耕的土地上种植的面积诉求为400万英亩，这个幅度的增减大局没有影响，另外3月农民已经购买了农业资金，即使政策许可，实际上也是如此
资料来源：中信建投期货
综上所述，2022年大豆种植面积在8850万英亩以下，新一季大豆平衡表趋于继续库存。 值得注意的是3月31日公布值与实际值的差异，市场回想起2021年该数据公布的那一天，美豆应该暂时涨停了。 目前，美豆11/美玉米12合同的比例仅为2.23，大大低于2.5-2.6这一大豆-玉米种植意向的分水岭。 换句话说，与谷物市场相比，大米豆的价格被严重低估，即使在世界谷物市场供给短期无法缓和的今天，大米豆在估值上仍处于向上驱动状态。
资料来源：中信建投期货
02-中国大豆政策性倾倒的潜在影响
我国面临着全球农产品大幅涨价和通货膨胀进口风险，大豆市场业绩尤为突出。 国内生猪养殖行业面临严峻的亏损压力，恰逢饲料价格大幅上涨。 根据大豆到港速度的预计，我国仍面临1-2个月的大豆缺口，在此局面下进口大豆拍卖的相关工作或将逐步展开。
资料来源：中信建投期货
往年我国4月大豆需求在680万吨左右，换算每周大豆压榨需求为165-170万吨。 目前，我国每周还能维持的压榨数量在130万吨左右，如果新增30多万吨政策性拍卖供应，国内高企的现货基差有望逐渐回落，但这在目前的深度下现货贴水的05合同压力有限。 反而有望在政策落地后，重新交易供给不足的现实。 我理解国内供求的主要影响是基本差距，盘面价格依然以大米豆为主。 结合目前2022年度北美播种期的现实，我们理解多头逻辑仍然无法得到证实。 美国CBOT盘面上的农产品已经有了与过去2008年和2012年度相媲美的基本面，多头气氛一直持续到生长期天气逆转的时候。
思考未来：
“仓促，天下安全”，当前世界农产品供应紧张的事实提醒我们，有必要重新审视中国当前的粮食安全形势，适时调整现有的粮食安全战略。
从世界大豆的贸易份额来看，美国、巴西、阿根廷最大，CR3多年来在80%左右，而中国是世界大豆贸易流中最大的买家，在大豆进口市场上，我们多样化的采购渠道被客观阻碍。 我国耕地资源占世界的9%，淡水资源仅占世界的5%，但我们理解，在人口占世界18%的基本国情下，进口农产品反而是对我国有限水土资源的保护。 从本质上讲，进口农产品是进口其他国家的土壤资源和水资源，但另一个便利也是我国农产品价格面临世界价格的波动风险。
毛学峰等学者表示，从世界粮食市场发展现状看，国际跨国公司基本控制了世界粮食贸易体系，贸易和流通体系决定了粮食的稳定供应。 而且，全球农业产销都呈现集中化特征，不仅ABCD四大粮食企业在美国加工能力处于寡头地位，龙头企业同时通过合作关系改变传统交易关系，向其他重要种植国和消费国延伸影响力，推动世界农产品从种植环节向下游畜牧生产
例如，国际头部粮食业者在巴西国道两侧建立了大量的巨大粮食仓库，租用了巴西的重要码头。 此外，跨国粮食业者还为巴西农民提供融资、种子和技术支持，对巴西大豆的流通和贸易有很强的控制力。 而且我国这个消费大国也有相当权重的加工业份额。
当前全球粮食贸易保护主义抬头，在当前的现实语境下，更需要谨慎使用使用使用粮食担保提供稳定价格的政策工具箱。
参考资料：毛学峰等，中国粮食结构与粮食安全：基于粮食流通贸易视角的中国农村发展论坛，2015
本文来源于CFC农产品研究
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