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原创：工商四部联合评级
一、行业运行情况2017年，我国粮食总产量比上年略有上升，稻谷、小麦、水稻及棉花期末库存仍维持较高水平，农产品结构性矛盾依然存在； 2017年，国家再次降低小麦最低收购价，继续实施种植业结构调整等政策，农产品种植结构优化，市场价格机制进一步完善。 未来，随着农业供给侧改革深入实施，农产品品种结构将继续优化，其中稻谷和小麦最低收购价短期内将基本稳定或略有下降，玉米和棉花市场化价格机制将继续完善，大豆播种面积将继续扩大。 1 .稻谷(1)播种面积和产量2017年，稻谷播种面积30，176.00公顷，比上年播种面积下降0.01%，无显著变化； 产量比上年增长0.75%，达到21，267.59万吨，产量稳定。
从区域看，我国稻谷主要集中在湖南、江西、黑龙江、江苏、安徽、湖北、四川、广西、广东9个省份，2017年这9个省份约占全国稻谷播种面积和产量的75%以上。 )2)产品供需从国内供需看，近年来稻谷市场由供需基本平衡转为供大于求。 2017年，国内稻谷期末库存14，113.30万吨，库存消耗比为85.20%，比上年提高9.90个百分点。 稻谷库存消耗率的上升主要有以下原因。 一是稻谷增产导致国内供应增加； 二是人民消费习惯改变，生活质量提高，对库存普通稻谷需求减弱。 )3)产品价格2017年，国内稻谷最低收购价全面下调。 早栽米、中晚栽米、粳稻最低收购价分别为130元/50公斤、136元/50公斤、150元/50公斤，分别比上年下降3元/50公斤、2元/50公斤、5元/50公斤。 此次稻谷最低收购价全面下调，一是考虑到近年稻谷丰收库存处于较高水平，二是稻谷最低收购价近几年持续高位，造成“稻强米弱”的困境，大米加工企业盈利空间大幅压缩， 降低最低收购价有利于降低加工企业成本，提高加工企业收益水平，三是降低最低收购价有利于进一步推动稻谷价格市场化，促进国家大米政策改革。 未来稻谷最低收购价上涨的概率较低，总体稳定或略有下降。 2 .小麦(1)播种面积和产量2017年，我国小麦播种面积23，987.50公顷，比上年减少0.01%，小麦产量13，433.39万吨，比上年增长0.01%，生产状况相对平稳。
从区域看，我国小麦主要集中在河南、山东、河北、安徽和江苏五省，这五省2017年约占全国小麦播种面积的67%，约占全国小麦产量的75%。 )产品供需从国内供需来看，我国小麦产量总体保持稳定增长，因此近年来小麦市场逐渐由供需基本平衡向供大于求转变。 2017年，国内小麦期末库存7，295.70万吨，库存消耗比为71.55%，比上年大幅提高21.95个百分点。 在主要城乡居民生活水平提高、食品消费多样化、肉蛋奶消费增加、小麦消费减弱的同时，各地面粉企业对面粉后期销售预期不高，开工率较低，库存消费速度减慢。 (3)产品价格为了保护国家粮食安全，提高农民收入，从2006年开始，我国小麦实行最低收购价政策。 最低收购价实施以来，小麦市场平均收购价总体与最低收购价一致，略高于最低收购价。 2017年，国内小麦最低收购价全面下降，国家公布的白小麦、红小麦、混合小麦最低收购价均为118元/50公斤，均比上年下降50公斤/3元。 国家下调小麦最低收购价是考虑到近年小麦丰收，供应宽松，降低最低收购价有利于进一步推进小麦价格市场化。 未来小麦最低收购价上涨的概率较低，总体稳定或略有下降。 3 .玉米(1)播种面积和产量2017年，玉米种植结构调整继续实施，玉米播种面积和产量分别为35，445.20千公顷和21，589.10万吨，比上年分别为3.60%和18.10%
从区域来看，我国玉米主要集中在“镰孢”地区，具体包括东北冷凉区、北方农牧交错区、西北风沙干旱区、太行山沿线区及西南石漠化区，地形布局上呈东北至华北-西南-西北镰孢分布。 具体包括河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、贵州、云南、陕西、甘肃、宁夏、新疆等省。 “镰孢”主要省份播种面积和产量均占全国的90%左右。 )产品供需从国内供需来看，近几年玉米市场供需有所回暖，转为供过于求，总体库存保持较高水平。 2017年，国内玉米种植业结构调整和饲料、养殖等行业带动玉米消费增长，玉米库存消耗率为110.77%，比上年下降31.17个百分点。 (3)产品价格2008年，为鼓励我国玉米主产区种植玉米，确保国家粮食安全，我国开始实施玉米临时收储政策。 该政策主要在东北三省和内蒙古自治区实施，在此政策下国家每年公布玉米收购价格，由收储机构按规定价格收购玉米。 2008年至2014年，我国玉米临时收储价格大幅增长，政策实施省涨幅总体超过50.00%。 随着临时收储政策的实施，玉米播种面积和产量大幅增加，国内玉米供应严重过剩，政策实施地区玉米价格高于其他地区，造成产区玉米回流产区，同时农户以临时收储价格销售玉米玉米收获后大量囤积玉米，致使玉米加工企业收购困难，不得不提高玉米收购价格，加工企业的玉米产品和成本下降。 为了消化玉米库存，使玉米价格市场化，2016年我国取消玉米临时收储政策，实行市场化收购和补贴机制。 随着2016年临时收储政策的取消，国内玉米平均收储价格与进口玉米价差缩小，2016年10月以来，国内玉米平均收储价格与进口玉米价格均低于到岸价，国内玉米价格为临时收储政策截至2018年4月底，玉米平均收购价为1，697.40元/吨，处于近年来的较低水平。 4 .大豆(1)播种面积和产量受农业供给侧调整的影响，国家主动调整农产品结构，鼓励玉米大豆种植补贴，并积极完善大豆种植补贴。 2016年国家取消玉米临时收储政策，玉米大豆种植补贴150元/亩，黑龙江省大豆种植补贴由去年的60元/亩提高到130.87元/亩，2017年大豆补贴由次年发放改为当年发放的2017年108千公顷，同比增长14.20%，大豆产量约1,489.00万吨，同比增长13.66%，播种面积和产量均为近10年来最大增长。 从大豆产区来看，主要分为东北春大豆区、黄淮流域夏大豆区、长江流域春夏大豆区、江南各省南部秋作大豆区、两广及云南南部大豆多熟区，其中东北春大豆区和黄淮海夏大豆区是我国种植面积最大、产量最高的地区。 )2)在产品供需方面，1995年以来，我国一直是大豆净进口国，据海关统计，2017年，大豆进口量为9，413.20万吨，是国内产量的6.15倍。 国内大豆市场以进口大豆为主，国产大豆远远不能满足国内大豆需求量，截至2017年底，我国大豆期末库存处于626.2万吨的较低水平。 我国大豆市场主要依赖进口是： (1)国内大豆消费量快速增长，国产大豆完全不能满足国内需求； )近几年国产大豆价格高于进口大豆价格，进口大豆价格优势明显； (三)中国于1996年取消大豆进口配额制度，加入世贸组织后实行不超过3%的低税率。 )4)进口大豆以转基因大豆为主，转基因大豆出油率高，大量食用油加工企业偏向购买转基因大豆。
)3)产品价格2017年，国内大豆现货价格没有较大变化； 2017年上半年，美豆进口到港成本逐步下降，国内外大豆价差扩大，下半年美豆进口到港成本回升，国内外大豆价差缩小。 截至2017年底，国内大豆现货价格为3，3601.58元/吨，美豆进口到港成本为3，3177.08元/吨。
5 .棉花(1)播种面积和产量2017年，棉花播种面积3，229.60公顷，比上年下降4.30%。 主要系新疆以外棉花产区受种植效益低下和种植结构调整的影响，棉花播种面积持续减少。 棉花产量534.30万吨，比上年增长2.70%，主要得益于新疆棉花产量的增加。
从区域看，我国棉花播种面积和产量呈高度集中特征，2017年新疆、山东、河北、湖北和安徽五省播种面积和产量分别占全国播种面积和产量的89.16%和92.11%，其中新疆播种面积和产量分别为60.78%和74.41% 棉花集中在新疆的主要原因，一是新疆有棉花种植的独特自然优势，棉花单产(约132.72公斤/亩)超过全国平均水平约30.00%。 二是棉花直补政策目前只在新疆实施，新疆棉花生产收益高于其他地区；三是纺织生产能力逐步向新疆转移，新疆棉花省内需求较大。 )2)产品供需近年来，国内棉花总体供大于求。 2017年棉花期末库存533.9万吨，库存消耗比为75.00%，比上年下降18个百分点。 主要原因是2014年国家取消棉花临时收储政策，棉花产量下降，棉花进口减少，下游消费增加。 )3)产品价格2012~2014年，国内棉花临时收储价格比较稳定，高于进口棉花价格。 随着临时收储政策的取消，2016年国内棉花均价最低降至1.16万元/吨附近，比政策取消前下跌近40%，与国际棉花的价差逐步缩小。 2016年下半年以来，棉价大幅上涨，截至年底上涨至1.57万元/吨，比年初最低点上涨约35%。 同时，棉纺织行业缓慢复苏，棉纺织行业有较大补库需求，内陆库存处于较低水平，各类资金进入棉花期货市场。 另一方面，治理超载导致运力不足，运费大幅上涨，内地棉花供需紧张。 2017年以来，棉花价格总体保持稳定。
二、上下游情况1 .上游(1)化肥受煤炭价格、电价及原材料价格上涨因素推动，2017年化肥价格居高不下，抬高了种植业企业成本； 短期来看，煤炭行业脱产能力取得重大成就，煤炭价格大幅上涨后，预计未来煤炭价格有一定的回调空间，化肥价格将保持稳定，有利于降低种植业成本。 从长远看，随着国家鼓励减肥增效，化肥行业未来需求可能减少，同时受环保政策影响，行业产能压缩，未来行业供应过剩可能得到改善。 在供需减少的影响下，化肥价格应长期稳定，有利于种植业成本控制。 化肥是指采用化学方法制备和加工的肥料，主要包括氮肥、钾肥、磷肥、复合肥。 国家统计局相关数据显示，2017年全国生产化肥6，184.25万吨。 供应方面，化肥产量和施用量增长比较稳定，供应过剩明显，2017年供应减少。 据国家统计局统计，2017年，由于落后产能回落，化肥价格过低，企业开工率下降，我国农用氮磷钾化肥(折纯)产量比上年减少13.41%至6，065.20万吨，但农业部颁发的0770
受行业压缩产能、化肥生产企业开工率低、农业部限制化肥使用等因素影响，化肥供需保持平衡，化肥价格总体平稳，2017年化肥综合价格指数为182.33，比上年小幅增长2.05%，总体
)种业2017年，我国种子市场整体供应过剩，特别是杂交大米和杂交玉米种子库存偏高； 由于种子供应充足，我国种子价格总体稳定，但杂交玉米和水稻供应过多，价格下降。 种业市场的稳定供应有利于保证种植业企业原材料的稳定性，同时种子价格的稳定或下降有利于成本控制，保证农产品种植的盈利空间。 种子供应方面，全国农业技术中心发布的2017年全国农作物种子生产供需形式分析显示，2017年我国杂交玉米制种面积和总产量大幅减少，杂交玉米制种收获面积293万亩，比上年减少117万亩，下降28.54% 新产种子减少10.58亿公斤，下降27.78%%，加上期末有效库存，2017年可超过18亿种的杂交大米收获种子为2.8亿公斤，与去年基本持平，加上期末有效库存，将达到3.8亿公斤冬小麦良种约53亿公斤，产品供需基本平衡； 棉花供应量约1.33亿公斤，需求1.01亿公斤，供应略有盈余； 其他产品处于基本供需平衡状态。 种子价格方面，中国种业网表示，2017年春播以来，东北、华北、黄淮海地区杂交玉米种子价格明显下降，其他地区和其他作物种子价格略有波动，总体稳定。 分产品看，全国玉米种子平均售价25.77元/公斤，东北、华北春玉米区平均售价25.56元/公斤和42.93元/袋亩，降幅均在10%以上。 黄淮海夏玉米区23.35元/公斤和50.32元/袋亩，同比下降2~4%。 西南玉米区33.12元/公斤，同比基本持平。 杂交水稻种子均价71.44元/kg，其中早稻47.67元/kg，中稻80.52元/kg，晚稻68.44元/kg，价格与去年持平； 常规稻种均价9.9元/公斤，同比下降0.7%。 杂交棉和常规棉种子价格同比略有下降，其中长江流域杂交棉种子价格191.96元/公斤，同比下降1.78%； 西北内陆棉区新疆兵团统一供应价格为每公斤19.60元，同比下降1.69%。 大豆种子均价为每公斤7.28元，同比增长0.87%。 小麦方面，西北春麦区每公斤3.97元，同比下降3.49%。 东北春麦区每公斤3.13元，同比增长5.69%。 2 .下游中国稻谷和小麦消费主要用于粮食，玉米主要用于饲料粮，大豆主要用于榨油，棉花主要用于服装纺织。 粮食是刚性需求，受外界影响不大，但大豆压榨主要用于食用油，棉花主要用于纺织服装原料，因此下游分析主要集中在饲料行业、食用油行业及纺织服装行业。 )近年来，饲料行业我国饲料产量增速有所放缓，但国内肉类消费量需求巨大，国内饲料行业未来市场需求仍有望保持增长，为玉米等农产品提供稳定的市场需求。 近年来，随着中国经济的快速增长，人们的食谱成分发生了变化，畜禽产品需求规模不断扩大，饲料产业在产品质量、成本控制、市场营销等方面有了较大幅度的提高，推动饲料市场规模快速提升。2006~2010年，随着规模养殖比例的上升，饲料行业的产量不断提高2017年，饲料产量2.85亿吨，比上年下降0.06%。
从不同品种的产量来看，猪饲料为我国最大品种的饲料(约42% )，其次为肉禽饲料)约29%，蛋鸡饲料)约14%，水产饲料)约9%，反刍饲料)约4%。 肉类消费重点看猪肉、牛肉、家禽消费情况。 从国内肉类消费看，据农业部统计，2007~2017年，国内猪肉消费量从42，710千吨增加到54，812千吨，增长28.34%，2018年猪肉消费量增加到55，725.00吨，2019年2007~2017年，国内鸡肉消费量从11，415公斤增加到11，475公斤，总体波动不大。 2007年至2017年，国内牛肉消费从058千吨大幅增加到705千吨，增长43.69%，是国内肉类消费增长最快的种类。 国内肉类消费量总体保持增长，预计未来两年主要肉类消费需求仍将保持稳定，为饲料行业提供良好支撑。
)食用油行业我国食用油消费主要是豆油，豆油消费量随着居民生活水平的提高而总体增长，但近年来随着居民消费观念的转变，豆油消费整体增长乏力，市场增长空间有限，短期内存在一定的去库存压力。 食用油主要包括大豆油、菜籽油、棕榈油、花生油和棉籽油等，其中大豆油、菜籽油和棕榈油是国内食用量最多的，但国内棕榈油消费依赖进口。 以下主要分析大豆油。 2013~2017年，随着国内居民生活水平的提高，大豆油消费量总体增长，2017年消费量达到16，305千吨。
产品供需方面，2013~2017年，国内豆油产量增长总体加快，但豆油产量增长快于销量增长，2017年豆油产量和销量分别为16，595千吨和16，305千吨。截至2017年底，豆油期末库存为未来随着居民消费水平的提高，豆油需求仍有增长空间，但短期来看，豆油未来仍将以去库存为主，对上游原材料的需求难以大幅增长。 )纺织服装行业近几年，中国服装行业销售额增长，增速回升，整体回暖。 同时，受世界经济缓慢复苏影响，中国服装和纺织出口额回暖，出口额实现小幅增长，未来国内棉花需求保持相对稳定。 棉纺织行业是纺织工业的基础，生产的产品是纺织工业中针织、印染、家纺、服装及产业用纺织品等行业的龙头产品，因此棉纺织产品的销售与下游服装的销售情况密切相关。 随着居民生活水平的提高和国内网购越来越方便，2013~2017年，国内服装类和服装鞋帽、针、织物类零售额持续增长，2017年分别为10，356.40亿元和14，556.60亿元； 增长率分别为8.00%和7.80%，比上年变化不大。
出口方面，2012~2014年，我国服装和纺织品出口额连续增长，但2014年以来服装和纺织品出口额连续下降，2015~2016年，服装出口额分别下降6.46%和9.38%； 纺织品出口额分别下降2.44%和3.97%，2016年降幅扩大。 2017年，世界经济缓慢复苏，纺织服装出口回暖，在连续两年下降后恢复增长。 海关总署公布的数据显示，根据人民币，2017年全年纺织品服装累计出口额为18，096.1亿元，增长4.3%，其中纺织品出口额为7，441.5亿元，增长7.4%，服装出口额为10，654.6亿元三、行业关注1 .由于农业生产易受自然因素制约农业自身的弱质性，自然灾害、病虫害等影响农业生产的正常开展。 近年来，国内特别是部分农作物主产区遭遇极端恶劣天气。 灌溉、排水等水利设施尚不完善，更加突出农业弱质性特征等，我国农田基础设施普遍薄弱。 2 .农业生产仍然分散，行业利润水平较低，但我国农业集约化趋势明显，但目前大多数农业生产者仍然分散，农户生产经营规模小，农业社会化服务体系不健全，组织化程度低，农业生产者在产业链上的议价能力此外，原材料、农资产品价格近年来普遍上涨明显，提高了农业生产成本。 农产品销售价格涨幅小，不能完全消化成本上升的压力，对农业整体利润水平产生一定的负面影响。 3 .供需结构失衡，库存压力加大，部分农产品进口依存度过高，稻谷、小麦、玉米等品种持续增产，期末库存大幅增加，对产品未来价格走势产生不利影响； 大豆进口量爆发式增长，进口大豆成为国内主要货源，国内大豆生产受到进口大豆的冲击，大豆生产利润空间受到极大挤压。 4 .主要农产品价格市场化机制不完善，国家实行最低收购价格政策，玉米、大豆和棉花实行过临时收购政策； 最低收储价格和临时收储政策稳定了农产品市场价格和粮食供应，提高了农民收入，但长期实施导致农产品价格与市场实际需求严重不匹配，市场信号失衡，农产品种植结构已不能反映实际市场需求。 玉米、大豆、棉花临时收储政策取消，但市场化定价机制尚不完善。 5 .国内农产品生产不能满足消费者多样化的需求，结构性矛盾仍然是经济发展提高了城乡居民的支付能力和生活水平。 消费者对农产品的需求正在从吃不厌、吃得饱、吃得安全、吃得饱、健康转变。 目前农产品生产仍以传统粗放型生产方式为主，农药和化肥仍普遍使用，食品安全形式依然严峻，无法满足对农产品的消费需求。 四、国内主要种植业企业财务分析种植业作为国家基础性产业，全行业发展相对稳定。 截至2017年底，种植业资产规模和负债规模与上年基本持平，资产结构变动不大，资产质量一般，除北大荒集团外整体债务负担仍较轻，偿债能力增强，但仍处于一般水平； 2017年，种植业收益水平较上年有所改善，严重依赖政府补助。 随着土地确权、土地流转政策以及政府鼓励深入实施农业规模化经营政策，种植业资产规模和收入规模有望进一步扩大，种植业企业经营效率有望进一步提高。 受益于土地确权和土地流转政策，种植业企业未来融资能力将进一步加强。
截至2018年11月10日，联合评级筛选出种植业企业(发债主体和上市公司)，排除营业收入中种植业收入在50.00%以下和不以大田作物(1)为主的企业后，本文选取8家样本企业。 其中，黑龙江北大荒农业股份有限公司(以下简称“北大荒股份”(甘肃亚盛实业)股份有限公司)、“亚盛实业”分别为黑龙江北大荒农垦集团总公司(以下简称“北大荒集团”)、甘肃省农垦集团有限责任公司(以下简称) 1 .资产规模和资本结构到2017年底，样本企业资产和股权规模比上年末略有增加，北大荒集团作为唯一的超大型中央直属企业，资产规模和股权远大于其他企业； 样本企业整体债务负担较轻，比上年末波动较小，但北大荒集团债务规模较大，资产负债率较高。 (1)资产规模截至2017年底，样本企业平均资产378.72亿元，比上年末增长1.26%。 样本企业所有者权益139.31亿元，比上年末增长10.52%。 主要原因是北大荒集团和江苏省农垦权的增加。 样本企业资产规模和股权规模分化严重，总体上呈现三个阶段。 其中，北大荒集团是唯一资产规模超过千亿元、所有者权益规模超过400.00亿元的超大型种植业企业，主要系北大荒集团为中央直属企业，在各类资产分配和政策支持方面具有较大优势，尤其是拥有大面积土地资源，且公司成立时间早安徽省农垦在资产规模和股权规模上仅次于北大荒集团的其他企业资产规模和股权规模处于第三梯队。 )2)债务规模和债务负担截至2017年底，样本企业平均债务241.26亿元，比上年末减少2.70%。 样本企业平均资产负债率为48.87%，比上年末提高0.08个百分点。 样本企业总体债务负担较轻，企业间债务规模和债务负担差异较大，其中北大荒集团是唯一一家债务规模超过千亿、资产负债率超过75.00%的企业，主要是北大荒集团承担国家粮食安全义务，同时履行了诸多社会职能所致； 其他企业资产负债率基本低于50.00%。 种植业企业资产负债率低的主要原因是大多数种植业企业经营中资金回收期短，不需要长期垫资经营，同时企业资产整体规模不大，其中无形资产以难以变现的土地使用权为主，以抵押借款与其他行业相比
2 .收入水平和盈利能力2017年，样本企业收入水平下降，其中北大荒集团作为唯一的中央直属企业，收入规模过千亿的样本企业盈利水平波动较大，许多企业净利润达不到亿元，行业盈利能力一般，依赖政府补助)1)营业收入和营业外收入2017年，样本企业平均营业收入164.06亿元，比上年减少9.75%，主要原因是北大荒集团营业收入减少。 2017年，样本企业平均营业外收入10.63亿元，比上年减少-12.98%，主要得益于会计政策调整，样本企业营业外收入以政府补助为主。 2017年，种植业企业营业收入呈现四个台阶，其中，北大荒集团营业收入超过千亿元，江苏农垦超过百亿元，甘肃省农垦超过40.00亿元，宁夏农垦集团有限公司(以下简称“宁夏农垦”)，亚盛在营业外收入方面，北大荒集团营业外收入达到81.1亿元，其他超过亿元的是甘肃农垦，这些企业都是国有企业或国有控股企业。 )2)净利润和销售毛利率2017年，样本企业平均净利润3.59亿元，比上年大幅增长55.72%。 主要原因是江苏省农垦利润增加，新农开发和北大荒集团扭亏为盈。 2017年盈利水平较高的是江苏省农垦农业发展股份有限公司(以下简称“江苏农垦股份”)。 其中江苏省农垦利润水平较高一方面，江苏省农垦企业与其他种植业企业相比社会功能剥离，营业外支出较少；另一方面，费用管理能力较强，期间费用保持在低于其他种植业企业的水平。 其他企业净利润大多在1.00亿元以下，利润水平一般。 2017年，样本企业平均销售毛利率为28.50%，比上年提高0.33个百分点。 具体来说，北大荒股份的销售额毛利率达到85.86%，比上年提高6.63个百分点。 主要是该公司处置亏损子公司、剥离房地产业务导致的大部分企业销售毛利率在20%至30%之间，行业盈利能力一般，主要系种植业企业以农产品销售为主，产品利润空间小，同时农业生产容易受到自然灾害和病虫害的影响
3 .偿债能力2017年，样本企业短期偿债能力和长期偿债能力均有所增强，但总体偿债能力依然普遍。 )1)短期偿债能力截至2017年底，样本企业平均速动比率由上年末的0.82倍提高到0.93倍，主要得益于样本企业货币资金增加和库存减少。 )2)长期偿债能力2017年，样本企业EBITDA全债比平均值由上年的27.71倍下降至27.13倍。 具体来看，2017年，北大荒股份的EBITDA全债比为215.17倍，主要系北大荒股份偿还相关债务，全债大幅减少所致。 从北大荒股份个别年度特别数据来看，2017年样本企业EBITDA全债比均值由去年的0.20倍上升到0.27倍，长期偿债能力增强。
[1]大田作物是指需要在大片农田种植的作物，本文分析的稻谷、小麦、玉米、棉花和大豆都是大田作物。 六、行业农产品结构展望方面，随着我国全国种植业结构调整，未来玉米播种面积将更少，大豆、杂粮杂豆、优质小麦及稻谷面积可能增加，种植结构有望进一步优化。 农产品价格方面，受稻谷和小麦库存较高影响，受短期内稻谷和小麦最低收购价可能继续维持低位的临时收储政策取消影响，玉米、大豆、棉花市场化价格机制有望进一步完善，未来总体保持稳定在行业政策方面，受国家政策支持、科技发展和管理水平提高等因素影响，预计未来我国主要农产品仍将总体实现增产，但同时部分农产品仍存在供给过剩、价格形成机制不健全、国内自给率不高等矛盾预计未来农业政策将继续围绕供给侧改革、种植业结构调整、市场价格机制、补贴政策完善等方面展开。 在行业集中度方面，随着国家推进土地流转政策的实施，土地流转规模将进一步增加，行业内有实力的企业有可能扩大土地面积和经营规模，提高行业集中度。 在企业盈利能力方面，受煤炭价格上涨影响，化肥价格仍处于较高水平，劳动力成本可能进一步增加，但主要农产品价格上涨动力不足，种植业成本压力加大，行业内企业盈利能力仍处于较弱水平，但大型种植业企业在行业内企业信用水平方面，大型龙头企业凭借政策优势和自身实力扩大土地面积和经营规模，同时龙头企业多样化的产品结构和较长的产业链有利于降低成本影响，仍呈现出较高的信用水平； 实力弱的企业受自身实力的影响，没有资金转移更多的土地面积，无法扩大经营规模，同时在上游成本高、产品售价上涨动力不足的双重压力下，盈利能力进一步受损，信用水平下降压力总体来看，行业内企业信用水平分化可能进一步加剧。
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