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资料来源：投研积分金
总结
美国农业部在9月份的供需报告中，曾预计将大米豆的单产降至50.5蒲/英亩。 产量、库存数据均低于市场预期，米豆丰收预期落空。 全球大豆供需格局在南美大豆收获前仍趋紧，报告出人意料的利多，给全球豆类大宗商品带来提振。 虽然米豆的价格还有上涨的空间，但此次上涨后上涨动力稍显不足。 在新品扁豆天气炒作结束的背景下，关注美联储加息、扁豆收获进度、出口和需求情况。 巴西大豆种植即将开始，目前市场预期南美大豆丰收，因此长期维持偏空预期，拉尼娜天气对南美大豆的影响有待观察。
国内方面，原材料供应影响前期不良进口利润，预计9月份进口大豆量将有所减少，加上近期豆粕表观消费量总体趋稳，豆粕有望不断去库存，豆粕基础或将趋坏或保持稳健格局随着美豆进入收获季节，进口大豆陆续到港后，目前大豆供应紧张局势将得到缓解。
一. USDA9月报告解读
1.1美国大豆供需平衡表
美国农业部( USDA )于9月12日公布了本月的供需报告。 2022/23年度美豆面积和单产均超预期下调，报告了意想不到的利多。 美豆价格也从报告发表后1415美分左右的位置上升到了1485美分。
美豆供应取决于其产量，USDA本月将美豆单产数据降至50.5蒲/英亩，低于上个月预测的51.9蒲/英亩，低于大多数机构的预期。 8月份美豆进入生长关键期，美国中西部地区炎热干燥的天气继续干扰作物生长，损害大豆单产潜力。 关于面积，报告将栽培面积从上个月的8800万英亩降低到8750万英亩，收获面积从上个月的8720万英亩降低到8660万英亩。 综合来看，美国新豆产量43.78亿蒲，低于8月预测的45.31亿蒲，分析师们平均预期为44.96亿蒲，比2021/22年度产量44.35亿蒲减少1.29%。 美豆期初库存增加，需求减少，部分抵消了产量的减少。 美豆期末库存最终降至544万吨，比上个月减少122万吨，库存销售比下降5.41%至4.51%的历史低点。 米粒数据利多。
在旧作中，供需报告书将2021/22年度的美豆出口减少到5838万吨，比上个月的预计小幅度减少了41万吨。 其余项目未作明显调整，因出口调整，期末库存(新作期初库存)由613万吨上调至653万吨。
1.2南美大豆供需平衡表
在南美，USDA本月没有调整2022/23年度巴西和阿根廷的大豆产量数据，维持在1.49亿吨和5100万吨的估计。 另外，巴西新作的新闻数据上升到5050万吨，阿根廷新作的出口上升到470万吨。
巴西全国谷物出口商协会( ANEC )表示，2022年8月巴西大豆出口量可能达到550万吨，低于一周前估计的573.9万吨，或低于7月的700.9万吨。 去年8月的出口量为579万吨。 ANEC表示，在最悲观的情况下，本月大豆出口量可能只有480万吨。 Anec还预计巴西大豆出口量为550万吨，并承认，在最悲观的情况下，本月末出口量为480万吨，可能高于上周预计的573.8万吨和2021年8月的579万吨。 2022年8月巴西豆粕出口量预计为190万吨，低于一周前预计的195.7万吨，7月的206.8万吨，但去年8月的出口量高于127.9万吨。
阿根廷经济部长塞尔吉奥马萨宣布，大豆农户销售的大豆收入将换算成1美元到200比索，比官方汇率高1美元，为140比索。 优惠汇率本月有效。 对于当期阿根廷国内通胀高企，比索持续贬值，因此一直以来农户惜售大豆，将大豆视为对抗通胀和货币贬值的硬通货。 阿根廷农业部数据显示，截至8月31日，农户销售2021/22年度大豆52.3%，低于去年同期62.8%的销售速度。 大豆和产品是阿根廷主要的外汇赚取产品。 2021年大豆出口总额为215亿美元。
9月中下旬巴西新作进入播种阶段，阿根廷将停留到11月。 由于NOAA预计北半球秋冬，南美产区有极端天气发生的风险，USDA对南美大豆丰产的预期能否实现还有待验证。
1.3全球大豆供需平衡表
全球范围内，USDA预计本月2022/23年度大豆产量为3.8977亿吨，比上个月的3.9279亿吨下降302万吨。 全球大豆期末库存9892万吨，比上个月1.01亿吨减少208万吨，幅度下降2.06%。
旧作估计，2021/22年度全球大豆产量为3.5324亿吨，比去年同期减少1520万吨。 2021/22年度世界大豆年末库存估计为8970万吨，比去年同期减少1034万吨。 拉尼娜天气导致南美大豆产量下降是世界旧作大豆减产的主要原因。
二.大米豆出口和压榨
农业部在供求报告中预测旧作的美国大豆出口量为5838万吨，低于8月预测的5879万吨，比2020/21年度的出口量6152万吨减少了5.10%。 另据报道，2022/23年度大豆出口量为5674万吨，高于8月预测的5865万吨。
USDA周一公布的每周出口检验报告显示，截至2022年9月8日当周，美国大豆出口检验量为329225吨，此前市场预估为40-65万吨，修正为前一周500286吨，初始值为495845吨。 周，对中国大陆的大豆出口检验量为146281吨，占出口检验总量的44.4%。 截至本作物年度，美国大豆出口检验量累计为381524吨，上年度同期为224248吨。
压制方面，7月末美国国内压制利润将回落至历年高位水平，预计8月份压制量将环比或持续增长趋势。 美国油籽加工业协会( NOPA )公布的数据显示，7月份美国大豆压榨量为1.70亿蒲，比6月份增长3.4%，比去年7月份的1.55亿蒲式耳高出9.7%，但低于分析师预期。 报告前分析师预计平均7月份NOPA大豆压榨量为1.71亿蒲。
截至旧作年度的国内生产总值为19亿8000万蒲式耳，根据9月份的供求报告推算的22亿5000万蒲式耳的产量计算，8月份也需要达到2亿9700万蒲式耳的产量才能实现全年目标。 虽然近期压榨利润有回升趋势，但对比近年同期压榨量，USDA表现出的实现目标压力较大，老作美豆国内压榨量仍有下调空间。
三.大米豆生长情况
在老茬南美大豆减产、全球大豆供需格局趋紧的背景下，市场关注新茬美豆产量能否修复全球大豆供应紧张局面。 美国农业部( USDA )在每周作物生长报告中表示，截至2022年9月11日，美国大豆生长优良率为56%，市场预期为57%，上一周为57%，去年同期为57%。 大豆结荚率为97%，前一周为94%，去年同期为96%，5年平均为98%。 落叶率为22%，前一周为10%，去年同期为35%，5年平均为28%。 由于8月份美豆进入重要生长期，美国中西部地区高温干旱天气仍将延续入侵作物生长态势，在本月报告出炉前，市场预计8月份USDA预估的51.9蒲/英亩单产水平无法实现，9月份对单产的超预期回落也将有所提振优良率不及本周预期，支撑了米豆价格上涨。 目前天气炒作窗口已经关闭，米豆丰产预期有所偏差，因此在巴西大豆上市前，全球大豆供应依然偏紧，预计短期内将支撑期价。
四.国内大豆进口
海关数据显示，中国8月大豆进口量为716万吨，环比减少71.8万吨，幅度减少9%。 同比减少232.6万吨，减幅24.5%。 2022年1月至8月大豆进口量为6132.9万吨，同比减少578.6万吨，降幅为8.6%。 另据Mysteel介绍，据2022年10月及11月进口大豆数量初步统计，其中10月进口大豆到港量预计为540吨，11月进口大豆到港量为880万吨。 9月份从国内主要地区的石油工厂进口的大豆的港口量共有104.5船，预计共有约679.25万吨。 (按本月船重6.5万吨计算。 进入二季度以来进口大豆压榨利润持续下降，打击了压榨商对大豆的需求。 前期较低的压榨利润根据9月份国内进口大豆到港量的预期仍然在减少，豆粕现货整体供应减少的同时接近国庆节，下游储备量积极。 在豆粕表观消费量保持平稳偏强的情况下，豆粕库存保持短期或下降走势，基础差保持稳健格局。
五.总结
本文来自金融界
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