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最近行情暴涨，市场热度也下降了。 许多朋友在农产品中寻找机会。 因为必须用“硬”来解决需求刚刚减弱的问题。 在全球需求下降的背景下，一旦形成供给侧极限好转的逻辑，急剧增加的泡沫就不再能保持。 农产品大跌后，重新寻找性价比高的底部，但尚未形成GDP缺口的驱动。 农产品的机会可能是向下而不是向上……大部分农产品在大跌中未能幸免，不知道大家是否注意到，豆粕依然坚挺，可以说跌幅最小。 豆粕之所以这么强，逻辑上有五个原因。 1 )豆粕无燃烧属性，不能像油脂一样生产生物柴油。 如果和原油一起疯狂的话，当然也不会有疯狂后的寂寞。 2、去年南美减产信息被消化。 这与油脂类供给侧的问题不同，劳动问题可以解决，出口政策可以变化，但大豆产量看天，减产不能解决，出口影响也小； 3、豆粕缺乏替代品，为单一品种，全球大宗，其他产品冲击小。 菜单在质量上，难以大量替代豆粕； 4 )俄乌战争、粮食危机对玉米小麦冲击较大，对大豆冲击较小，大豆毕竟不是主要粮食； 5、国内生猪存栏高，去化周期长，需求侧影响缓慢。 但豆粕在矛盾中逐渐凸显隐忧，豆粕可能会继续改变强势逻辑。 这个矛盾是美国天气的炒作和需求的弱化，这种隐忧是需求弱化的持续性，可能会击溃豆粕防线。 你说大豆的周期可能是4年，2020年因为瘟疫周期延长了，现在持续了两年。 这个高位，高处不胜寒。
1 )炒米豆仍可延续米豆主产区，今年7月中开始进入高温，比往年早半个月至一个月，受米豆播种影响，比去年晚了一周。 随着大豆的生长，前期追赶往年的生长进度，开花结荚的进度已经在一周内缩小，看到优良率低于往年并不可怕，只要落后差距缩小，预计能有效修正。 最新作物报告显示，美豆开花率为79%，去年同期为85%，5年平均为80%； 荚率为44%，去年同期为56%，5年平均为51%。 优良率为60%，比预期高58%，形成小拐点。
主产区旱情也有所缓解，但仍存在不确定性。 USDA干旱监测数据显示，截至7月26日，美豆干旱面积为26%，与上周持平，高于四周前的15%，低于去年同期的31%。 其中D1 (中度干旱) 16 )； D2 )严重干旱)8%； D3 )极端干旱(2)超过上周的1 )，低于去年同期的5 )。 D4干旱面积为0，持平至上周，低于去年同期的1%。
从天气预报看，西北地区仍然受到高温少雨的影响。 但是，大多数种植区都避开了检测到的干旱范围。 2 )需求弱化是豆粕有据可依的
USDA7的7月份报告显示，产量和总需求有较大变动，产量处于播种面积的变化，需求方出口大幅下降。 美国新闻协会公布的数据显示，国内新闻状况良好，从这一数据直观反映了外需疲弱。 通过数据比对，我们可以看到我国大豆同期进口量的萎缩，从美国对我国的大豆出口量也可以看出边际增速趋于0。
另一方面，国内石油工厂最近一个月买船继续使盘榨利润下跌。 尽管前期CBOT大豆价格大幅下跌，但国内进口大豆成本仍然较高的企业，迟迟未能对盘获利，迫使国内油厂放缓采购进度。 另一方面，国内饲料产量明显减少，应对生猪存栏的去化，再次证明需求在弱化。
综上所述，豆粕目前面临两大空口分支博弈，一是美国干旱，二是需求趋弱。 美国看起来像是高温干旱，但大豆主产区的情况并没有水深火热，而是从优良率的反弹、长势的追赶、盘面的动向反映出来。 需求下降看似已经很明显，但这个清晰的牌还没有打出，而且活猪存栏去除得比较慢，即使豆粕减少，也很难一步步走下去。 挤压利润出现亏损，从进口成本方面也支撑着国内豆粕的价格。 未来除了天气备受关注外，饲料方面的需求也值得追踪。 文章部分数据来源于中州期货、美雅期货、wind、USDA、中国饲料工业协会、noaa，仅供参考，不代表本平台和所在机构的观点，并基于此承担上市风险。 期货市场有风险，投资一定要谨慎！
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