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本周初，国内沿海地区油厂豆粕报价辽宁大连2710元/吨，天津2670元/吨，山东2650元/吨，江苏2660元/吨，广东2640元/吨，平均报价2665元/吨，比贸易商报价豆粕期货1905合约收盘价下跌50元/吨，跌幅1.85%。 现货跌幅大于期货跌幅，基础差缩小。 豆粕价格下跌接近尾声，后市认为会不会非常顺利。
据进口大豆成本降低接近尾声的统计，1月船期，2月进口巴西大豆平均到港成本为3270元/吨，比1月进口巴西大豆平均到港成本下跌220元/吨，下跌6.3%。 截至上周五统计，2月船期，3月进口巴西大豆平均到港成本3123元/吨，环比下跌2元/吨，降幅为0.064%，降幅继续收窄。 统计期间，美豆期货1905合约收盘价每蒲式耳下跌6美分，跌幅为0.6%，运行区间为893.4~953美分/蒲式耳。 中美达成协议后，美豆将突破上涨行情。 目前巴西大豆升水66美分/蒲式耳，比1月16日低点上涨44美分/蒲式耳，涨幅200%，南美升水稳步上升为进口大豆成本增长埋下伏笔。 统计期间，南美大豆升水从2018年12月初的200美分/蒲式耳降至上周五的66美分/蒲式耳，下跌67%。 人民币汇率从2018年12月1日的高点6.94降至上周五的6.71，下跌3.3%。 汇率变化不大，但每吨进口大豆的成本将减少103元。 由于近三个月人民币升值，水价涨幅较大，加上美豆未突破，3月进口大豆成本明显下降。 4月进口巴西大豆平均成本为3077元/吨，环比下跌3元/吨，降幅明显缩小。 汛情几乎呈“温水煮青蛙”式上升，预计进口大豆的成本将稳步上升。
榨取大豆或进入利润周期
2月巴西大豆进口平均到港成本3270元/吨，对应大连期货2月22日1905合同收盘价豆粕2546元/吨、大豆油5714元/吨计算，压榨利润为-217.4元/吨。 从2018年12月28日压榨利润低点-535.4元/吨的震荡上升至本周一的-217.4元/吨，涨幅为59.3%。 同期豆粕1905合约收盘价下跌79元/吨，跌幅3%； 豆油上涨338元/吨，涨幅为6.2%。 对应1909年和2001年的合同，分别亏损144.6元/吨和72.6元/吨。 2月巴西大豆进口平均到港成本3270元/吨，对应长春地区2月22日现货豆粕2800元/吨、大豆油5880元/吨计算，压榨利润为-105.6元/吨。 从2018年12月28日压榨利润低点-359.8元/吨的震荡上升至本周一的-105.6元/吨，涨幅为70.6%。 同期豆粕下跌230元/吨，跌幅7.5%； 豆油每吨上涨650元，上涨12.4%。 期货和现货均呈现豆粕下跌、大豆油上涨的格局，现货比例从1.51扩大到2.1，涨幅为39%。 豆粕从高估状态逐渐进入低估状态。
大豆豆粕比处于缩小模式
据统计，近5年来，现货大豆与豆粕之比运行区间为0.99~1.3，从1月28日的高点1.22缩小至上周五的1.16，下跌4.9%。 同期豆粕现货下跌80元/吨，跌幅2.7%； 期货下跌36元/吨，跌幅1.3%； 大豆每吨下跌220元，跌幅6.3%。 大豆期货与现货比例跌幅大于豆粕，呈缩小模式。 从大豆与豆粕比例来看，目前已进入收缩周期，短期大豆跌幅大于豆粕，最终大豆涨幅小于豆粕。 由于长春地区现货豆粕和大豆油价格全国基本最高，华北、华南、华东地区压榨损失可想而知。 挤压利润底部震荡已近4个月，油厂不可能长期亏损。 来源：粮食市场报，转载请注明出处。 ）
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